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投资者风险态度、资产价格与汇率预期的动态关系研究——基于DCC-GARCH和TVP-SV-VAR模型
江春;杨力菲;姜婷婷;面对日益复杂的全球经济一体化进程，房地产市场、股票市场和外汇市场间的动态波动传染效应越发显著，其传递方向和路径也更为深刻地受到投资者风险态度的影响。本文通过DCC-GARCH和TVP-SV-VAR模型检验了投资者风险态度、资产价格（房价、股价）和汇率预期的动态关系。研究发现，投资者风险偏好会促进资产价格上涨和人民币预期升值，反之资产价格上涨和人民币预期升值也会刺激投资者风险偏好；当人民币处于升值预期时，存在房地产对股票投资的挤出效应；进一步地，在牛市时房价更易受到货币政策等外部经济形势的影响；当投资者普遍风险厌恶时，资产价格会在投资者风险态度和汇率预期之间起到显著的中介作用；在人民币贬值预期下，资产价格和投资者风险态度对外汇市场环境改变更敏感。因此，决策部门应在保持宏观经济稳定的前提下有序推进资本账户开放，结合国内外经济形势进行房地产市场和股票市场改革，加强预期引导并防范不同市场之间金融风险传染。
大数据时代对传统统计学变革的思考
朱建平;张悦涵;本文在大数据时代背景下,将统计学与大数据有机结合,剖析了大数据时代给统计学带来的变革,阐述了大数据为传统统计学带来的发展机遇。为了保持统计学旺盛的生命力,本文对统计学的发展提出了几点思考。
我国股指期货价格发现功能研究
方匡南;蔡振忠;本文基于沪深300股指期货5分钟高频数据,利用协整检验、误差修正模型和脉冲响应函数研究了我国股指期货长短期的价格发现机制,并用信息共享模型、共因子模型研究了我国股指期货市场的价格发现贡献程度;在此基础上,引入分位数回归,探讨不同涨跌幅度的期现关系。实证结果表明:我国指数期货和现货价格存在相互引导关系,而现阶段现货市场能更快反应全部市场的冲击,且现货市场在价格发现功能中的作用相对较大;随着涨跌幅度的变化,现货对期货的影响呈U型走势,而期货对现货的影响呈单边上升走势。
中国产业部门隐含碳排放效率研究——基于三阶段DEA模型与非竞争型I-O模型的实证分析
胡剑波;闫烁;韩君;本文基于2002-2017年中国投入产出表(延长表),运用非竞争型投入产出模型测算出我国各产业部门的隐含碳排放,并将其引入到碳排放效率测算模型当中,再利用三阶段DEA模型将外部环境和随机干扰因素剔除,从而得到更加准确客观的各产业部门隐含碳排放效率水平。实证结果表明:目前我国整体产业部门隐含碳排放效率还处于较低水平,且各产业部门之间的隐含碳排放效率水平差异显著。根据第三阶段各产业部门隐含碳排放效率历年均值的聚类分析可知,农业、石油和天然气开采业、批发零售及餐饮业及其他服务业处于高等效率水平,电气机械及器材制造业、通信设备和计算机及其他电子设备制造业、电力热力的生产和供应业、燃气的生产和供应业以及煤炭采选业等处于中等效率水平,而资源依赖、创新能力较差的纺织服装鞋帽皮革羽绒及其制品业、木材加工及家具制造业等,水的生产和供应业、建筑业、交通运输、仓储及邮政业处于低等效率水平。外部环境对各产业部门隐含碳排放效率影响显著,影响方式主要有三种,即"交叉型""重合型"和"平行型"。"交叉型"产业部门主要以制造业为主,外部环境对其影响先提升后抑制;"重合型"产业部门主要以第一、三产业为主,外部环境对其影响甚微;"平行型"产业部门主要以资源型行业为主,外部环境对其影响就具体行业而定。
市场结构、产权结构与R&D——中国制造业的实证分析
吴延兵;本文运用中国四位数制造产业数据实证检验了企业规模、市场力量和产权结构对R&D投入的影响。研究发现,市场集中与R&D投入之间不存在相关性,但企业规模对R&D投入有显著的促进作用,从而为熊彼特假说提供了部分支持证据。研究还发现,不同性质的产权结构在R&D投入上具有不同的激励效果,界定清晰的产权结构有利于增加R&D投入。
非国有资本参股与国企技术创新
李增福;黄家惠;连玉君;党的十八届三中全会将混合所有制确立为国有企业改革的主要方向,那么作为混合所有制改革主要形式的非国有资本参股能促进企业技术创新吗?本文以我国A股国有上市公司为样本,研究发现非国有资本参股有利于促进国有企业技术创新,这一结果在非国有资本参股超过10%时更为稳健。进一步研究表明,特别是党的十八届三中全会后,非国有资本参股比例超过10%时对国有企业技术创新的促进作用更强。中介效应模型检验结果表明,非国有资本参股主要通过加强内部控制和完善高管薪酬激励两个途径对国有企业技术创新水平产生积极影响。本文从技术创新的视角,为党的十八届三中全会确立的混合所有制改革的合理性和有效性提供了理论和经验支撑。
工业智能化、要素流动与创新经济地理格局
丁焕峰;张蕊;周锐波;数字技术革命正在变革世界经济格局和重构全球创新版图。“机器换人”引致的要素空间流动，及其对我国创新经济地理格局的重塑效应，是当下亟需探讨的重要话题。本文从理论和经验两个层面研究工业智能化与要素空间流动互动效应对我国创新经济地理格局的影响。融入智能化发展和空间知识经济的新经济地理理论研究表明，工业智能化引致资本向发达地区流动；在“机器换人”“机器扩人”与区域集聚力和分散力的共同作用下，高技能劳动力迁移至发达地区，低技能劳动力由于选择效应流向欠发达地区，进而使发达地区和欠发达地区的创新差距呈扩大趋势。基于不同视角的区域研究表明，工业智能化与资本、异质性劳动力流动互动效应显著提升了东部地区、经济规模较大、一二线城市的创新能力，而对中西部地区、中小经济规模、三四五线城市而言，则表现为明显的抑制作用。本文为我国在“十四五”时期实施“智能制造”和创新驱动发展战略、推动区域协调发展提供有益启示。
老龄化背景下退休对城镇家庭金融资产选择的影响——基于模糊断点回归设计
贾男;随着老龄化程度日益加深,我国退休人口将会呈现增长趋势。本文研究退休作为一种个体工作状态的外生冲击,如何影响家庭的金融资产选择行为。利用中国家庭金融调查微观数据,采用模糊断点回归设计的非参数估计方法,本文发现退休不会造成家庭风险金融资产配置比例发生显著变化,但会引起风险资产种类构成的明显变动,现金、股票和基金在家庭金融资产中所占比重显著下降,银行存款、理财产品和借出款所占比重则显著上升。影响机制检验发现,退休对家庭金融资产选择的这种影响,可能是通过退休之后家庭的风险态度变化、金融知识变化和收入冲击造成的。本文研究表明,对退休人口进行金融知识普及和金融风险教育十分必要。
基本医疗保险对农户家庭经济韧性的影响机制研究——基于CFPS微观调查数据
陶春海;周辉;伍洲豪;徐德俊;基本医疗保险是我国提升家庭自主发展能力，防止偶发性“因病致贫返贫”的重要政策工具。本文运用中国家庭追踪调查（CFPS）6期数据，基于微观福利视角，动态测量评估农户家庭经济韧性，实证检验基本医疗保险制度对农户家庭经济韧性的长期影响及内在机理。研究发现，基本医疗保险制度能够显著提高农户家庭经济韧性，该效用不仅通过对遭受疾病冲击家庭的损失补偿效应产生，还通过投资激励效应刺激家庭经济发展。机制分析结果表明，基本医疗保险主要通过资产积累、教育投资和家庭健康水平作用于农户家庭经济韧性。运用因果森林进行异质性检验结果表明，基本医疗保险对城乡农户家庭经济韧性的正向影响随着家庭经济韧性水平的提高而递减；对没有外出务工人员农户家庭经济韧性的影响明显高于有外出务工人员农户家庭；并且对于有外出务工人员农户家庭，城乡居民基本医疗保险对其经济韧性的正向影响高于城镇职工医疗保险。该研究对有效防范化解我国农户家庭“因病致贫返贫”风险，守住不发生规模性返贫致贫底线提供实证参考。
房价上涨对我国城镇居民消费的挤出效应研究
李春风;刘建江;陈先意;本文以住房双重属性为基础,从理论上分析发现房价上涨对消费的影响会因居民对住房属性的侧重不同产生差异,若侧重其投资品属性,最终影响会是挤出效应,抑制消费。本文根据不同类型居民的消费差异以及住房属性的不同侧重,构建动态面板模型进行实证分析,结果表明:我国房价上涨存在明显挤出效应,且地区性差异明显,进一步研究还发现挤出效应影响的广泛性,不仅直接挤出消费支出,还可作用于消费的其余影响因素间接抑制消费。因此,要减缓这种挤出效应,增强消费对经济的拉动作用,不仅要注重住房的消费品属性,合理调控房价上涨幅度,而且还需出台相关措施,例如缩小收入差距、降低消费支出不确定性和努力摆脱土地财政等。
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