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数字化转型已经成为提升企业竞争力和发展韧性的重要路径。本文基于沪深A股上市公司的样本，实证考察了数字化转型对企业资本配置效率的影响。研究发现，数字化转型显著提高了企业的资本配置效率。机制检验结果显示，数字化转型有助于企业提高对信息的挖掘和分析能力、促进交易达成、提高融资效率以及加强部门协同和内部管控；此外，数字化转型还有助于企业改善信息环境以获取投资者的信息反馈来优化投资决策。异质性分析表明，对于经营环境不确定性较高或经营效率较低的企业，以及行业景气度较低和外部融资依赖度较高的企业而言，数字化转型提升企业资本配置效率的效果更明显。本文的研究结论为促进数字技术与实体企业深度融合，赋能企业经营管理，提高资源配置效率提供实证依据，具有一定的现实意义。
Abstract：Digital transformation has become a key strategy for enterprises to enhance their competitiveness and resilience. Using a sample of Chinese A-share listed companies, this paper investigates the impact of digital transformation on the efficiency of capital allocation. Empirically, it finds that enterprise digital transformation leads to a significant increase in the efficiency of capital allocation.Mechanism tests indicate that digital transformation helps companies enhance their capabilities to seize and analyze information, promote transaction completion, improve financing efficiency, and strengthen collaboration among departments and internal control. Moreover, it helps enterprises improve their information environment, enabling them to obtain feedback from investors and thereby optimizing investment decisions. Heterogeneity analysis shows that the effect of digital transformation is more obvious on enterprises with highly uncertain operational environment or low operation efficiency, in sectors with low economic performance, high reliance on external financing sectors. The conclusions provide empirical evidence for promoting the deep integration of digital technology with enterprises, empowering operational management, and improving resource allocation efficiency, which have certain practical significance.
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(1)数据来源于《中国数字经济发展研究报告（2024年）》，网址为http://www.caict.ac.cn/kxyj/qwfb/bps/202408/t20240827_491581.htm。
(2)数字化转型定义来源于《企业数字化转型白皮书（2021）》，网址为https://www.cesi.cn/cesi/202111/8006.html。
(1)本文将企业投资决策实施的过程划分为事前、事中和事后三个阶段。事前阶段，指的是企业挖掘投资机会，分析和评估投资项目，制订投资决策的阶段；事中阶段，指的是企业根据已定的投资决策，相应地制订投融资方案的阶段；事后阶段，指的是企业根据已定的投融资方案，相应地整合资源，优化流程管理，推进项目建设的阶段。
(1)巨潮资讯网的网址为http://www.cninfo.com.cn/new/index，国泰安数据库的网址为https://data.csmar.com/，万得数据库的网址为https://www.wind.com.cn/。
(1)因篇幅所限，具体的变量定义与描述性统计分析结果以附录1展示，见《统计研究》网站所列附件。下同。
(2)文中所有回归均控制了企业和年份固定效应。
(1)Before1表示如果当前年份是企业i受政策影响的前1年，则取1，否则取0;Before2表示如果当前年份是企业i受政策影响的前2年及以前年份，则取1，否则取0;Current表示如果当前年份是企业i受政策影响的当年，则取1，否则取0;After1表示如果当前年份是企业i受政策影响后的第1年，则取1，否则取0;After2表示如果当前年份是企业i受政策影响后的第2年及以后年份，则取1，否则取0。
(1)因篇幅所限，基于企业推进数字化转型的事件分析结果以附录2展示。
(2)因篇幅所限，稳健性检验的详细结果以附录3展示。
(3)无特别说明，作用机制分析部分计算相关变量所用到的数据均来源于国泰安数据库。因篇幅所限，各个作用机制的检验步骤以及变量选取的详细说明以附录4展示。
(4)各企业的专利文本信息来源于国家知识产权局，网址为https://www.cnipa.gov.cn/。
(1)迪博内部控制指数数据来源网址为http://www.dibtime.com/。
(1)异质性分析部分计算相关变量所用到的数据均来源于国泰安数据库，网址为https://data.csmar.com/。因篇幅所限，异质性分析的详细内容与实证结果以附录5展示。
(2)变量的调整方式为企业的销售收入增长率（总资产利润率）减去当年的行业均值，采用相对于行业均值的变化来计算波动率。
基本信息:
DOI：10.19343/j.cnki.11-1302/c.2025.02.004
中图分类号:F275;F832.51;F49
引用信息:
[1]倪骁然,张宸瑞.数字化转型与企业资本配置效率[J].统计研究,2025,42(02):43-57.DOI:10.19343/j.cnki.11-1302/c.2025.02.004.
基金信息:
国家自然科学基金面上项目“雇员关系如何影响企业价值：利益相关者的视角”（72272126）;国家自然科学基金基础科学中心项目“计量建模与经济政策研究”（71988101）